易居退市潮钜派投资将于6月28日美股上市

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本报记者刘易斯上海报道

随着国内A股IPO火爆，注册制改革在即，VIE架构纳入监管范围，美上市中概股近期掀起退市潮。中手游、佳缘、易居中国、淘米、久邦数码等11家在美上市的中国公司宣布拟退市易居房产网，总交易金额达134亿美元。

以周鑫为首的易居中国宣布退市，引发房地产行业关注。21世纪经济报道记者独家获悉，易居中国旗下金融板块钜派投资将于6月28日在美股上市。除房地产金融业务外，钜派投资还拥有一家资产管理公司为其他拟上市公司提供财务咨询或投资。

业内分析人士认为，易居中国和世界银行的模式与搜房网比较接近。与以代销为核心业务的世联银行（.HK）相比，易居中国的主要盈利方向也是代销，而且“非常赚钱”，但其2014年1340万美元的净利润却是还是和世联银行差不多3.还有94亿元的大差距，易居中国的咨询、金融等业务还没有形成稳定的盈利点；而世联银行，除了去年代理销售额3218亿元跑赢大市外，还推出金融、资管、电子商务三驾马车驱动的新格局，抢占移动互联网入口“世界联合收藏”服务

“周鑫想学世联银行的模式。” 上述业内人士表示。

擅长讲资本故事的周欣

在代销领域，世联的胆子越来越大。今年一季度，全国商品房销售额1.2万亿元，世行代销628亿元，代销业务实现收入5. 7亿元，同比分别增长23%和16%。%。公司目前累计已实现但未结算的代销业务将在未来3-9个月内带来约15.9亿的代理费收入。根据其一季报数据，截至今年一季度末，世联银行代销业务市场份额已从2014年的4.5%提升至5.2% .

这引起了其他同行的注意。以易居中国为例，虽然涵盖了房地产在线服务、房地产经纪服务、科瑞、钜派投资、房地产经纪等，但并不是每个业务都盈利，市场对各个板块估值的态度也不尽相同. . 2014年财报显示，易居中国90%以上的总收入来自房地产在线服务、房地产经纪服务和科瑞，新业务房地产金融和社区增值服务没有收入。暂且。

与世界银行类似，房地产经纪服务占易居中国总收入的很大比例。不同的是，近两年易居中国的经纪收入增长缓慢，占总收入的比重明显下降，从45%（2012年）下降到38%（2013年），再下降到31%（ 2014）。

目前天外神坛，占易居中国收入最大份额的业务板块是房地产在线服务，2014年占比55%，2012年仅为37%。

周鑫曾表示，虽然2014年中国房地产市场整体走弱，但得益于线上板块乐居业务的持续高增长，易居2014年的总营业额非常亮眼。

当年，易居中国也凭借与搜房网（纽交所代码：SFUN）类似的业务模块实现了高估值。然而，从去年开始，随着搜房网盈利模式受到质疑，股价暴跌，易居在中国的股价也跌至低位。

与此同时，中国市场地产电商估值飙升，房多多、链家地产等一系列快速扩张被视为抢占国内地产电商第一份额的举措。电商O2O。

乐居虽然已经在美国上市，但持股约70%的易居中国能否将其带回A股？据统计，当世联银行的房地产电商和金融业务仅占其总收入的10%时易居房产网，其估值已超过480亿元。与之形成鲜明对比的是，易居中国拥有更多All，但市值连10亿美元都没有，连个零头都算不上。

周鑫最近在一个公开论坛上谈到易居中国的私有化，因为资本市场需要一个新的故事：“当我在美国上市第一家公司时，我给我的美国同事讲了一个故事，我是卖房子。第二家上市的时候，我是中国最大的房地产数据库，第三家上市的时候，我告诉他们一个词，叫‘折扣’，就是电子商务的概念。”

周鑫现在谈得最多、最淋漓尽致的，就是他的“好处”。这是它在社区增值服务方面正在布局的产品，旨在通过免费福利提供一整套线上到线下的精准营销解决方案。

目前，该产品已推广到全国40多个城市，也在迅速放样。近来，增值服务的概念在很多企业的社区化运营中流行起来。彩生活在香港上市后，市值超过母公司，这也是这波浪潮的原因之一。

但从易居中国财报可以看出，目前社区增值服务只有支出，没有实质性收入。

今年4月，易居中国宣布旗下子公司易居资本与钜派投资合并。合并后，易居中国持有钜派投资37%的股权，成为钜派投资的第一大股东。目前，新成立的钜派投资已向SEC提交招股说明书。

周鑫表示，这是易居私有化与A股牛市无关的证据之一。他表示，仅仅因为目前A股市场的高溢价而提出回购在逻辑上是不合理的，因为他作为大股东参与的钜派投资正在美国上市的路上。

金融地产图浮出水面

4月7日，易居宣布与（简称“钜派”）就易居资本与钜派的合并达成最终协议。易居通过其全资子公司易居投资持有钜派约33%的股权。分享。作为交换，钜派将向易居资本全体股东发行稀释后总股本的20%。本次交易将与钜派在美国成功上市同时生效。本次交易生效后，易居将成为钜派第一大股东，持股约37%（不考虑钜派上市发行股份的影响）。

2月初，周鑫邀请（简称SI城建，0563.HK）原董事长倪建达加盟易居中国，出任易居中国金融服务集团董事长，并在同时将担任易居投资董事。钜派投资集团联席董事长兼CEO。

易居金融服务集团涵盖易居与新浪去年共同创立的P2P金融平台房金锁、易居旗下基金管理平台易居资本和钜派投资。

钜派已向SEC提交招股说明书，拟于6月28日上市。（编辑罗一奇）